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多事之秋:美股走进了素来动荡的九月

来源:本站添加时间:2018-09-10 点击:

  经由七个月的窄幅震撼,标普500迎来了新的高点,8月份攀升3%。而以科技股为主的纳斯达克指数上涨速度更快,上涨5.7%,创下自2000年以来的最大涨幅。

  美国股市在一片向好中走出了八月,进入了时光周期中动荡的9月。

  历史上多次大的崩盘和熊市都发生在8-10月期间,而九月则是表现最蹩脚的一个月。美股在9月面临的一直定性最多,因为这个月政客跟交易员纷纷停止夏休。

  根据香港经济日报供应的数据,标普自1928年成破以来,有55%的时间9月呈现下跌,平均跌幅1.01%;道指在127年中9月下跌70次,平均跌幅1.03%;纳斯达克自1971年以来,有45%的时间9月会下跌,平均跌幅0.49%。

  科技股涨幅显明,投资者开始趋于谨慎

  越来越多的投资者开始担心股市的大部分涨幅都是由以FAANG为首的少数大型科技公司推动的。

  8月,苹果上涨超过20%,达到20.08%;亚马逊上涨13.24%;谷歌母公司Alphabet则回升8.68%。股价均迎来2008年次贷危机后的新高。

  今年上半年,在FAANG的带动下,科技股对标普500指数涨幅的贡献率高达98%。

  高盛的一份研究报告称,通过对美国过去40年数据的分析,当前标普500指数中股票的平均估值在历史估值中排名前3%。这主要归因于快捷成长的科技股的涨势。

  华尔街日报(博客,微博)援引The Wealth Consulting Group的首席投资官Mark Senseman表示,即使盈利强劲,很多科技公司的估值也“变得泡沫化”。

  因为担心估值泡沫化引发的潜在回调,基金经理决定抛售部分股票持有现金。摩根士丹利和加拿大皇家银行资本等机构纷纭推荐抛售科技股,以躲避风险。

  根据美银美林的数据,在投资组合中,全球基金经理平均持有5%的现金,这是4月份以来的最高份额。

  此外,公用事业和房地产公司的股票在过去多少个月里已经开始反弹,预示着市场避险情绪开始上升。

  9月加息可能性较大,美股或加剧动荡

  8月24日,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在Jackson Hole寰球银内行年会发表演说称,美联储当初循序渐进的加息步调是适合的,因美国经济仍然强劲,支撑美联储继续收紧货泉政策。

  此番讲话暗示美联储加息步伐尚未结束,但良多人担忧,加息会使美国股市道临大幅调整。

  过去50年中,包含本轮在内,美国共阅历了10轮加息周期。前9轮中有7轮股市在加息期间坚持上涨,股市平均涨幅在6%以上,而股市大调整多发生在加息后期和经济衰退前夕。

  华菁资管宏观策略总监李宗光在《经济观察报》刊文表示,加息比方“温水煮青蛙”,加息初期阶段,通胀以及盈利增长加速,乐观情绪下,股市进一步上涨,估值进一步提高。

  但加息效应存在滞后性,连续加息会使加息的累积效应在某一个阶段集中暴发,经济增添开端骤降,乐观情绪开始转化为恐慌情绪,股市大调解拉开序幕。

  以历史为例,2004年6月,美国开始进入加息周期,截至2006年6月共加息17次,累积425点至5.25%。加息期间,美国经济高速增长,带动股市不断上行,至2007年9月达到高位。此后,美国经济出现回调,伴随次贷危机,快速走向衰退,并导致美股大幅调整。

  李宗光称,因为本轮复苏周期中,利率之低、持续时间之长以及量化宽松释放的流动性之多前所未有,对股市上涨和泡沫滋生起到了实质性作用。在通胀实质性加速之前,美国渐进加息的节奏不会变,美国经济扩展的进程不会被中断,美股上涨趋势大略率仍未结束。但空头和多头两股相反的力量将反复拉锯,将会增加美国股市动荡跟稳固性,过去十年单边牛市的阶段已经从前,美股危险收益比将明显下降。

  房地产数据不佳,剖析师表示担忧

  最近,美国房地产市场出现疲软,这给其余明亮的经济形式蒙上暗影。

  美国7月新屋销售户数创去年10月以来新低,成屋销售户数创近两年半新低,环比连降四个月,连月下滑期为五年来最长。成屋约占美国住房销售量的九成,已经反应了楼市供给不足导致房价持续上涨对动向买家的影响。

  分析师表示,下跌是一个令人不安的迹象,特别是因为房地产市场被视为美国经济整体健康状况的指标。

  潜在风险同样将影响美股

  美国内部方面,包括中期选举以及9月30日新联邦估算最后期限在内的因素表明经济存在诸多不确定性。

  外部方面,由于全球贸易谈判仍在不断变更,一些分析师担心投资者可能会因意外决裂谈判而措手不迭。 今年以来,由于贸易担忧刺激了亚洲和欧洲市场的抛售,Stoxx Europe 600指数下跌1.8%,香港恒生指数下跌6.8%。

  但美国的情况相对较好,一些分析师担心美国投资者会自豪,由于外围市场的下跌同样将影响美股。

  固然风险不断定因素许多,但美国经济目前仍然增长强劲。美国第二季度GDP上修至4.2%,创四年来最佳。消费者信念指数凑近18年高点,花费者支出也有所增长。

  依据美国个人投资者协会每周考察数据,大概44%的个人投资者预计股市将在将来六个月内上涨,高于39%的历史均匀程度,但仍低于1月初的60%。

  此外,公用事业和房地产公司的股票在过去多少个月里已经开始反弹,预示着市场避险感情开始回升。

  9月加息可能性较大,美股或加剧动荡

  8月24日,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在Jackson Hole寰球银行家年会发表演说称,美联储当初循序渐进的加息步调是合适的,因美国经济依然强劲,支持美联储持续收紧货币政策。

  此番讲话暗示美联储加息步伐尚未结束,但很多人担忧,加息会使美国股市面临大幅调剂。

  过去50年中,包含本轮在内,美国共经历了10轮加息周期。前9轮中有7轮股市在加息期间保持上涨,股市平均涨幅在6%以上,而股市大调整多产生在加息后期和经济消退前夕。

  华菁资管宏观策略总监李宗光在《经济观察报》刊文表示,加息比如“温水煮田鸡”,加息初期阶段,通胀以及盈利增加加速,乐观情感下,股市进一步上涨,估值进一步进步。

  但加息效应存在滞后性,持续加息会使加息的累积效应在某一个阶段集中暴发,经济增长开始骤降,乐观情绪开始转化为恐慌情绪,股市大调整拉开序幕。

  以历史为例,2004年6月,美国开始进入加息周期,截至2006年6月共加息17次,累积425点至5.25%。加息期间,美国经济高速增长,带动股市不断上行,至2007年9月到达高位。尔后,美国经济涌现回调,随同次贷危机,倏地走向消退,并导致美股大幅调整。

  李宗光称,因为本轮复苏周期中,利率之低、持续时间之长以及量化宽松开释的流动性之多前所未有,对股市上涨和泡沫滋生起到了实质性作用。在通胀本质性加速之前,美国渐进加息的节奏不会变,美国经济扩大的过程不会被中止,美股上涨趋势或者率仍未结束。但空头和多头两股相反的力量将重复拉锯,将会增长美国股市动荡和稳定性,从前十年单边牛市的阶段已经过去,美股风险收益比将明显下降。

  房地产数据不佳,分析师表示担忧

  最近,美国房地产市场浮现疲软,这给其余晶莹的经济局面蒙上阴影。

  美国7月新屋销售户数创去年10月以来新低,成屋销售户数创近两年半新低,环比连降四个月,连月下滑期为五年来最长。成屋约占美国住房销售量的九成,已经反映了楼市供给不足导致房价持续上涨对动向买家的影响。

  分析师表示,下跌是一个令人不安的迹象,特殊是因为房地产市场被视为美国经济整体健康状态的指标。

  潜在风险同样将影响美股

  美海内部方面,包括中期选举以及9月30日新联邦估算最后期限在内的因素表明经济存在诸多不确定性。

  外部方面,由于全球贸易谈判仍在始终变革,一些分析师担心投资者可能会因意外破裂会谈而措手不迭。 今年以来,由于商业担心刺激了亚洲和欧洲市场的抛售,Stoxx Europe 600指数下跌1.8%,香港恒生指数下跌6.8%。

  但美国的情形绝对较好,一些分析师担忧美国投资者会骄傲,因为外围市场的下跌同样将影响美股。

  诚然风险不肯定因素很多,但美国经济目前依然增长强劲。美国第二季度GDP上修至4.2%,创四年来最佳。破费者信心指数濒临18年高点,消费者支出也有所增长。

  根据美国个人投资者协会每周考核数据,大略44%的个人投资者预计股市将在未来六个月内上涨,高于39%的历史平均水平,但仍低于1月初的60%。

  伴随着8月科技股又一轮涨幅,美股9月迎来了历史上的动荡月。美联储或又将加息、房市数据不佳以及各种潜在危险,都可能将导致美股加剧动荡。